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乌龟-整理香飘飘:果汁茶解救国际?

海外新闻 时间: 浏览:312 次

作者:一只生猛的山公

来历:雪球

1. 乌龟-整理香飘飘:果汁茶解救国际?运营状况

2018年,香飘飘完成营收32.51亿,同比+23.13%,归母净利润3.15亿,同比+17.53%。

分季度看:香飘飘在这一轮旺季中体现不错,2018年Q4和2019年Q1的收入端同比增速分别为20.85%和28.26%,并且本钱操控杰出,毛利率、净利率都在提高。

财物负债表洁净:财物端,货币资金和理财产品占比挨近总财物的一半,应收账+预付款很少,存货操控也较好。负债端,几乎没有有息负债,敷衍+预收款超6.4亿,对上下流有必定议价才能。

分红2018年分红率33.31%,按现价算,股息率0.8%。

香飘飘建立于2005年,但2017年末才上市,2018年是他的第一个完好财报年,因而,管理层对股东的友爱程度,还需求时刻查验。

2. 产品拆分

分产品看:

1)液体奶茶(Meco牛乳茶和兰芳园)的体现欠安,2018年销量下滑-1.36%,收入同比下滑10.97%,2019年一季度同比下滑44.08%。

2)2018年,老产品经典和洽料系列销量和客单价都在提高,全体看,20颈椎牵引19年一季度依旧在添加。

3)果汁茶是2018年下半年推出的新品,半年奉献的收入到达1.95亿。2019年第一季度就完成了1.71亿,处在高速添加中,并且一向求过于供。

冲泡奶茶卖不动了?这个问题需求拆开看。经典系列占总营收份额超越5成,2012年以来确认遇到了“卖不动”的问题,2016年和2018年的两位数添加,一次获益于营销力度加大,一次获益于途径下沉。但回乌龟-整理香飘飘:果汁茶解救国际?头看,经典系的体量跟2013年差不多,单价的提高也比较乏力。

不过,好料系列这几年的添加势头仍是不错的,占总营收的份额现已超越3成,跟着体量的增大,这块添加能否坚持,需求盯梢。

3. 果汁茶处理了什么问题?

2017年之前,香飘飘面临着两个问题:

1)只要冲泡产品,比较单一,品牌在老化;

2)产品的季节性太强,大部分经销商都是Q1和Q4“兼职”出售香飘飘的产品,Q2和Q3就把重心放在了其他饮料上。所以,在经销商层面,粘性低、公司把控力弱、利益绑定不深的问题一向存在。

果汁茶是怎么处理这个问题的呢?首要,果汁茶给香飘飘发明了新的成绩添加点,一起,Meco乌龟-整理香飘飘:果汁茶解救国际?的品牌也更年轻化了,大多数快消品的品牌都有一个生命周期,关于14年的香飘飘来说,“年轻化”很重要。

更重要的含义是,果汁茶对冲掉了冲泡奶茶的季节性,让公司在经销商面前的议价才能更强,把控力更好,假假如汁茶能够继续热销,乃至成为大单品,那么经销商的数量有或许会继续添加,一起,“全职”经销商的占比也会提高,公司和经销商的利益一致性问题也得以被处理。

从经销商数据上看,推出Meco品牌之后,香飘飘的经销商数据的增速一向坚持在10%以上。一起,从经销商添加的结构上看,“专营”、“专职”经销商份额提高,这也佐证了上面的说法。

所以,果汁茶的呈现,是一件“一石三鸟”的工作:发明了添加点、品牌年轻化、多方面加强了途径力,还有或许影响未来一段时刻冲泡产品的添加。不过,这一切的根底是看果汁茶能否成为爆款。

4. 爆款的条件

看一款饮料能否成为爆款,首要调查三点:乌龟-整理香飘飘:果汁茶解救国际?营销(想喝)、产品(好喝)、途径(喝得到)。

香飘飘算是证明过自己营销才能的公司。杯装奶茶是同质化比较严重的产品,所以在2006年(建立的第二年),公司就砸了3000万在湖南卫视打广告,收到了不错的作用。之后的几年,香飘飘推出过一些比较成功的广告,比方“奶茶就要香飘飘”、“香飘飘奶茶,杯装奶茶开创者,接连八年销量抢先”、“杯子连起来可绕地球 3 圈”和“小饿小困,喝点香飘飘”。曩昔五年,基本上都会花2-4亿打广告,公司对营销的注重程度也比较高。

产品这块就比较片面,但跟曾经的品牌比较(美汁源、农民果园等),香飘飘的果汁茶在口感上有必定晋级。途径方面,香飘飘有必定根底,跟着果汁茶的畅销,途径力也在变强,但有个问题是,比较偏重在华东区域。

5. 竞赛格式的问题

可是,在饮料职业的竞赛格式下,要找到“不变”其实也不容易,比方:

1)爆款一向在改变

饮料是一个大职业,诞生了不少巨子,比方娃哈哈、康师傅、一致、农民山泉等,这些企业的营销才能、途径力和把产品做好的才能都很强,加上顾客口味改变和品牌老化等问题,因而,爆款经常在改变,但好在首要是在一些有实力的饮料企业之间改变,并且爆款乌龟-整理香飘飘:果汁茶解救国际?继续的时刻相对较长。

2)不同品类之间的彼此揉捏

饮料是典型的可选消费,不同品类之间,彼此代替性比较强,比方维他的柠檬茶或许会跟王老吉的凉茶构成竞赛联系,香飘飘的杯装果汁茶也或许和瓶装的其他饮料彼此揉捏。剧烈的竞赛,比较直接地体现在了各个企业的出售费用率上。

6. 估值

香飘飘现在市值大约130亿,对应2018年的静态PE约41倍,在产品才能、营销才能、途径才能上的一些根底,让果汁茶也有了成为爆款或许,假如Meco果汁茶能够继续热销,对公司品牌的优化、途径的操控、老产品的影响都有优点,这样的话,未来2-3年,成绩10%-20%的复合增速应该能够完成。

不过,香飘飘的危险也比较明晰,一是途径影响往后,冲泡类(首要是经典系)大概率会回归——不添加,乃至负添加。别的,果汁茶能否成为爆款和饮料职业的竞赛格式问题,也是不确认要素。

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